
在中信证券(港股06030)固定收益首席分析师明明看来,此前造成银行永续债需求较低的原因有两方面:一是永续债风险资本权重高、流动性较低。二是永续债配置主力保险资管被限制投资银行无固定期限资本债券。事实上,永续债是银行补充较为紧缺的其他一级资本的有力创新工具。华泰证券分析师沈娟表示,永续债发行较优先股更简便,并且与优先股相比发行主体扩大至非上市银行。但永续债发行有三个障碍,一是银行永续债条款较一般企业永续债更为严格,无利息跳升机制等赎回激励。二是作为权益工具,商业银行持有永续债的资本占用存在疑虑。三是资管新规下表外理财可投资金具有一定压力。
二、综合物流服务提供商+智能物流运营商+差异化的直营模式上面将各位速运物流上市公司的“快递”主业做了一个比较,但,快递只是顺丰帝国的版图一角。为何?从顺丰的产业链布局来看,顺丰可谓是一家快递物流综合服务提供商。早在上市前,顺丰就已经面向物流全产业链布局,同时跨界金融、电商等领域。
机构持仓方面,上述20只一季报营收与净利润双翻番股中,赛托生物、光电股份、百川能源、帝王洁具、风语筑、康尼机电、当代明诚、花园生物、梅泰诺和东尼电子等10只个股一季报前十大流通股股东中出现QFII、社保、险资、券商等机构的身影,其中,保险、券商两大机构同时持仓风语筑,社保和险资两大机构同时持仓花园生物和东尼电子。
总体而言,总量方面,A股市场融资总额较大程度上受政策调控影响;结构方面,直接融资规模仍有较大发展空间;流向方面,大金融业对资本市场吸血效应依然显著,高新技术行业融资占比有较大提升,但比例依然较低;方式方面,募资方式已从以IPO为主转向以增发为主,显示出各行业龙头企业已基本上市,A股市场在逐步走向成熟。
综上,顺丰的布局不仅覆盖物业全产业链,产品线丰富,而且在直营模式下,顺丰“地网+天网+信息网”全网覆盖的规模优势和信息化优势,保证了速运物流业务的时效、质量,并为拓展国际市场打牢基础。而以上也是顺丰的经营壁垒,对顺丰的业务发展和扩张起到了至关重要的作用。
同时,新三板坚持市场化原则,发挥了市场在资源配置中的作用。基于中小微企业需求构建多元交易和融资制度。考虑到挂牌公司在流动性基础和需求方面的巨大差异,目前新三板实施了做市、集合竞价和盘后协议转让等多种交易方式,以满足不同类型企业的需求。同时,初步形成了包括普通股、优先股、双创债等融资工具在内的直接融资体系。